7月4日消息，日前，云设计平台酷家乐母公司群核科技传出消息，拟在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“KOOL”，拟募资百万美元，摩根士丹利、摩根大通、中金为主要承销商。早在去年9月，群核科技就已向美国SEC递交招股书，这是沉寂10个月后，该公司传来的最新上市动态。

据了解，纳斯达克股票市场主要分为三个层次：“纳斯达克全球精选市场”、“纳斯达克全球市场”（即原来的“纳斯达克全国市场”）以及“纳斯达克资本市场”（即原来的纳斯达克小型股市场）；其中，纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场。

资料显示，群核科技是全球云设计软件平台和SaaS服务提供商及3D云设计平台，于2011年创设于杭州，最初是只做单一领域的在线设计工具，如今拓展到成为一家提供营销、生产、管理、供应链等场景的3D云设计平台和SaaS(software as a service，软件即服务)服务提供商。

该公司主要运营 SaaS 模式，拥有强大的客户登陆和扩展能力。公司采用了免费增值进入市场，以提供免费版本以吸引设计师和最终客户的注意力。截至 2020 年 12 月 31 日，该公司的大客户和高级客户的净收入留存率分别达到 130% 和 95%，递延收入为人民币 3.875 亿元（合 5940 万美元）。

目前群核科技的产品矩阵主要包括核心产品酷家乐（3d云室内设计软件）、Coohom（酷家乐国际版）、Modelo（建筑地产设计资产管理及三维数据可视化平台）、美间（室内设计师 2D 设计软件）。

其中，酷家乐是群核科技的核心产品。于2013年推出。经过多年发展，酷家乐已成为全球最大的家具3D云设计平台，拥有2500万注册用户、800万设计师用户、以及20000余家合作的家居企业。在定制行业，酷家乐正在逐步解决定制企业从设计、营销、生产、交付、到管理的全链路数字化、信息化痛点。

经营数据

近年来，群核科技经历了强劲的增长。

收入方面，尽管受到COVID-19的影响，该公司在 2019 年、2020 年和截至 2021 年 3 月 31 日的三个月里，实现收入分别为2.823 亿元人民币、 3.534 亿元人民币（合 5420 万美元）、1.009亿元人民币（合1540万美元）。

净亏损方面，该公司在 2019 年、2020 年和截至 2021 年 3 月 31 日的三个月分别净亏损人民币 2.606 亿元、人民币 2.966 亿元（4550 万美元）和人民币 1.170 亿元（1790 万美元）。

值得注意的是，该公司的收入主要通过出售使用软件产品和解决方案的订阅产生。

在 2019年、2020年和2020年第一季度，群核科技 90% 以上的订阅收入来自企业客户。特别是群核科技的高级客户分别为其订阅收入贡献了 2.186 亿元人民币、2.705 亿元人民币（4150 万美元）和 7660 万元人民币（1170 万美元），分别占 82%、81% 和 79%。

毛利率方面，2020 年截至 2021 年 3 月 31 日止三个月里，群核科技的毛利率为人民币 1.009 亿元（合 1540 万美元）。2019 年、2020 年和截至 2021 年 3 月 31 日止三个月的毛利率则分别为 69%、68% 和 66%。

招股书显示，群核科技在上市前的股东架构中，主要股东包括：黄晓煌通过Wintermatch International Limited持股19.6%；陈航通过Ineffable International Limited持股14.0%；朱皓通过Peekaboo International Limited持股5.3%；IDG资本持股16.5%；纪源资本GGV持股14.4%；顺位资本Shunwei持股10.7%；HH SUM-I Holdings Limited持股6.9%。

（从左到右：朱皓，黄晓煌，陈航）

募资

群核科技预计，在扣除估计的承销折扣和佣金以及估计的应付发行费用后，其将从此次发行中获得约百万美元的净收益（如果承销商行使其全部购买额外 ADS 的选择权，则约为百万美元）。这些估计是基于假设的每股 ADS （指美国存托凭证，允许外国的股票在美国股票交易所交易）首次公开发行价格，即本招股说明书首页所示价格范围的中点。

招股书披露，本次发行的主要目的是获得额外资金以支持公司的运营，群核科技预计将此次发行的净收益用于增强其研究和产品开发能力并投资于技术；投资于销售、营销和品牌推广；以及用于营运资金和一般公司用途，为其 ADS 建立公开市场，未来进入公开资本市场打下基础。

行业趋势与挑战

作为全球云设计软件平台和SaaS服务提供商及3D云设计平台，该公司拥有强大的网络效应、尖端技术和可扩展的基础设计、经验丰富的管理团队和专注的文化、久经考验的行业领导地位等优势，实力强劲。

据艾瑞咨询，中国云软件渗透率预计将从 2020 年的 29.8% 增长到 2025 年的 80.3%。到 2025 年，云软件将取代本地软件成为中国室内 DDC 行业的主流。

群核科技在招股书中披露，根据艾瑞咨询的数据，按 2021 年第一季度的平均月活跃用户数(MAU)计算，群核科技是全球最大的 3D 室内设计、装饰和建筑平台。2021 年第一季度，该公司的平均 MAU 约为 150 万，主要由设计师和企业用户组成。截至 2021 年 3 月 31 日，群核科技在不同的垂直行业拥有 20806 家企业客户。

群核科技相信，他们的云平台将受益于中国室内 DDC 行业日益普及的云软件解决方案。根据艾瑞咨询的数据，按 2020 年的总收入计算，群核科技是中国最大的室内设计、装饰和建筑软件供应商，占据约 10.3% 的市场份额。

除了在中国的强大影响力外，该公司还寻求在全球范围内捕捉有吸引力的市场机会，迄今为止，群核科技已服务过来自美国、韩国、日本和东南亚的企业客户。

不过，该公司还面临着未来无法实现或维持盈利、技术创新更新威胁、可能会受到美国和中国之间的政治紧张局势的不利影响、若VIE合同安排不符合中国对相关行业外商投资的监管限制，将面临严厉处罚及可能卷入侵犯知识产权纠纷等有关风险。

与此同时，目前市场正处于室内设计、装饰和建筑行业或室内 DDC 行业不断发展的技术的转折点。随着千禧一代和年轻一代成为首次置业者，传统行业实践不足以满足他们对室内 DDC 的需求和偏好。设计师需要以更快的速度提出满足审美和功能要求的定制解决方案。这种需求只能通过创新软件技术的数字化来满足。

然而，目前室内 DDC 行业创新软件技术方面仍面临着缺乏网络/移动解决方案、生产率低、对硬件要求高、使用困难等行业痛点及消费者不断变化的消费者需求带来的技术更新压力。群核科技也不例外。

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