4月21日，化工上市公司红宝丽股价创下历史新高，近两个月时间狂飙近300%！

背后导火索炸裂——利安德巴塞尔、科思创两大巨头永久关停荷兰31.5万吨环氧丙烷产能！全球化工供应链瞬间崩开缺口！受此影响，环氧丙烷价格一周狂飙200元/吨，冲破7750元/吨历史大关！

产能减产100万吨！

多家环氧丙烷巨头永久停产

国内环氧丙烷主营和关联企业齐“涨潮”，主因是海外多家巨头永久停产环氧丙烷。环氧丙烷海外产能多集中于杜邦、利安德巴塞尔、壳牌、巴斯夫和科思创等化工巨头。近期俄乌冲突加剧，叠加碳关税政策影响，龙头企业纷纷发声“躺平”。安德巴赛尔、科思创、壳牌、陶氏化学等陆续关停退出产能，海外直接减产超过了100万吨，这对环氧丙烷市场的供需格局产生了重大影响。

在国内，万华化学、滨化股份、齐翔腾达、红宝丽和怡达股份等均为环氧丙烷主要生产商，然而，由于环氧丙烷低端产能对环境污染严重，近年来全球及国内淘汰低端产能的进程不断加快。国家发改委公布的《产业结构调整指导目录(2024年本)》中，明确把氯醇法（生产工艺）列为限制类，并计划在2025年12月31日后对于不满足特定条件的的装置进行强制淘汰。这意味着不仅海外产能要减少100万吨，同样国内也会有大量产能要淘汰。

国内外多方影响下，环氧丙烷供需平衡有可能会被打破，价格上涨成为大众普遍的“押注”。更为可怕的是，钛白粉、TDI等多种涂料上游原材料面临供应紧缺局面。

外资钛白粉巨头关厂

供应稳定性成疑

钛白粉行业同样存在这种情况，特诺、科慕、泛能拓等企业也于近期关停工厂，涉及数万吨产能。

特诺宣布将关停其位于荷兰博特莱克的二氧化钛工厂，该工厂年产能为9万吨，关闭该工厂有助于优化剩余产能，降低整体制造成本。

科慕关闭了其位于台湾的工厂，年产能减少约5万吨，旨在优化其钛白粉业务利润质量。

泛能拓宣布关停位于德国杜伊斯堡的钛白粉工厂，产能5万吨/年，并合理调整欧洲13万吨钛白粉产能，将杜伊斯堡工厂的特种钛白粉业务迁至乌尔丁根。其位于意大利斯卡尔利诺的8万吨/年钛白粉工厂也处于离线状态。

钛白粉作为涂料行业的重要原材料，用于提供遮盖力、白度和光泽度等性能，这些工厂的关闭，将直接影响全球钛白粉的供应格局，进而影响涂料企业的原材料采购成本和供应稳定性。

多个TDI装置停止

工业防腐涂料原材料受限

近年来，TDI海外产能逐步缩减。巴斯夫关闭了路德维希港基地的TDI及其前体装置；日本东曹停止了其位于日本Nanyo的TDI生产；阿根廷PetroquímicaRíoTercero公司也宣布停止其位于科尔多瓦的TDI工厂运营，该工厂的TDI产能为2.8万吨/年。

TDI是聚氨酯产业链中的核心原料，常用于生产聚氨酯底漆、中涂漆和芳香族聚氨酯面漆，应用于家具、木器、工程机械、钢结构防腐等涂装。

大厂遭遇不可抗力

全球约4成IPDI生产被叫停

2025年3月，赢创发布了关于VESTANAT®IPDI的不可抗力声明，由于其供应商处出现技术问题，对生产产生直接影响，对IPDI产品的供应宣布不可抗力。

赢创位于欧洲的核心生产基地是全球IPDI最大的供应来源之一，占全球产能的40%。IPDI主要应用于汽车漆和木器漆等领域，此次供应中断会对相关涂料企业的生产产生影响。

巴斯夫、英力士、陶氏、赢创等官宣业务收缩！

涂料上游供应紧缺！

除了以上重要原材料的产能集中缩水之外，小编注意到，陶氏、盛禧奥、赢创、巴斯夫等知名化工企业，也于近期陆续关停工厂等，涉及的产品与涂料产业有着密不可分的联系，也将对整个产业链造成了间接影响。

陶氏化学2024年关闭台湾南岗工业区的聚醚多元醇/烷氧基化工厂，以及关停阿根廷聚醚多元醇工厂。聚醚多元醇是生产聚氨酯涂料的重要原料，其停产可能影响聚氨酯涂料的供应和成本。

巴斯夫2024年停止在德国Knapsack和法兰克福工厂生产活性成分草铵膦，2025年上半年停产环十二酮和环戊酮，2025年停产己二酸。己二酸是生产聚氨酯涂料和聚酯涂料的原料之一，其停产可能对相关涂料的生产产生影响。

赢创2024年宣布对涂料和胶粘剂树脂业务进行大规模重组，将出售用于涂料和胶粘剂应用的聚酯业务。聚酯业务的出售和相关生产基地的关停，会对涂料用聚酯树脂的供应和发展产生影响。

盛禧奥2024年关闭德国施塔德的聚碳酸酯生产基地。聚碳酸酯可用于生产一些高端涂料的树脂，其停产可能会影响到相关高端涂料的原料供应。

塞拉尼斯2024年暂时停产新加坡的醋酸、醋酸乙烯酯单体等生产以及德国法兰克福VAM工厂。醋酸乙烯酯单体是生产聚醋酸乙烯酯乳液涂料（白乳胶）的主要原料，其停产会直接影响到这类涂料的生产。

英力士2024年关闭苏格兰的格兰杰茅斯的乙醇工厂，2025年关闭俄亥俄州阿迪斯顿的ABS生产工厂，2025年确认不重启加拿大安大略省萨尼亚市的苯乙烯工厂。乙醇可作为涂料生产中的溶剂或原料中间体；ABS树脂可用于生产塑料涂料等；苯乙烯是生产不饱和聚酯树脂涂料和聚苯乙烯涂料的重要原料，这些工厂的关闭会对相应涂料的生产产生影响。

科思创2024年关闭中国台湾高雄的聚醚多元醇工厂，2025年与利安德巴塞尔联合宣布永久关闭荷兰马斯弗拉克特的环氧丙烷/苯乙烯单体生产装置。聚醚多元醇用于生产聚氨酯涂料；环氧丙烷是生产环氧树脂的重要原料，环氧树脂广泛应用于工业防腐涂料、地坪涂料和船舶涂料等领域；苯乙烯则是生产不饱和聚酯树脂涂料等的原料，这些装置的关闭会影响多种涂料的原料供应。

三菱化学2025年1月宣布终止在美国路易斯安那州盖斯马建设一座新的35万吨MMA单体工厂的投资计划。甲基丙烯酸甲酯（MMA）单体是丙烯酸树脂的关键原料，用于生产汽车灯罩、招牌、涂料等应用。

……

上游原材料停产供给缩水甚至停产，给涂料行业带来了多方面的冲击。成本方面，环氧丙烷、钛白粉、TDI等原材料供应减少，直接抬升采购成本。原材料供应不足，涂料企业难以按计划生产，要么高价采购，要么耽误交付产品彻底躺平。这使得涂料企业短期面临利润下滑压力风险，部分中小企业甚至生存艰难。产品性能上，像钛白粉提供遮盖力和白度，TDI影响涂料硬度、耐磨性和耐化学性，都是十分关键的，而高端原材料供应不足，致使涂料产品性能难以达标，严重影响产品质量与市场竞争力。

部分涂料厂表示，这种情况并不鲜见，每隔一段时间就要面临一次阶段性行情，上下游的价格和供需决定了涂料企业的战略。但在下游没有回暖之时，涂料企业更要重视“节流”环节，比如与上游供应商抱团签订长协，或者是及早找到国产“平替”产品，来取代进口的原材料，或是国产和外资交替混用，来避免“黑天鹅”事件的突袭。

而从整个化工产业链来看，未来的发展方向无疑就是政策导向的方向，绿色环保、低碳节能、环保减排、高性能……这些产品和工艺将逐步取代那些落后产能和过时产品，如果产业链上的厂商没有主动求变，那么等到下游终端降级，推动化工产业链不得不变时，恐怕就会为时晚矣。

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