美国家居装饰连锁品牌At Home Group近日正式申请第11章破产保护，将控制权移交债权人以削减20亿美元债务。这家拥有260家门店的零售商在破产文件中直言，特朗普政府时期实施的全球性关税政策是压垮公司的关键因素——其90%商品依赖进口，关税导致供应链成本激增。

按照拟议的重组协议，包括红杉资本管理有限责任公司（Redwood Capital Management LLC）、法拉龙资本管理公司（Farallon Capital Management LLC）和安克雷奇资本顾问公司（Anchorage Capital Advisors LP）在内的多家投资者将接手At Home的业务。这一重组计划预计能削减近20亿美元的债务，同时引入2亿美元的新资本。作为交换，这些债权人将接管公司业务，其持有债务占比超95%。

尽管At Home曾尝试将部分供应链转移至越南、印度和土耳其，扩大从包括美国在内的其他国家的采购。然而，4月宣布的全球性关税政策仍成为“压垮骆驼的最后一根稻草”。它让本就压力重重的零售行业雪上加霜。新政策不仅针对生产大量消费品的亚洲国家，而是面向全球，这使得零售行业在股票和信贷市场都遭受了巨大损失。

根据披露，其预估资产规模在10亿零1美元至100亿美元之间，对应负债规模同样为10亿零1美元至100亿美元，涉及约10,001至25,000名债权人。At Home的前30大无担保债权人欠款总额超1.011亿美元，其中美国银行独占5800万美元。名单中不乏家居装饰供应商，如地毯批发商Loloi Rugs、灯具供应商Euro-Tapis NV等，涵盖多个品类。具体欠款金额显示，部分供应商欠款超百万美元，进一步凸显了供应链金融的脆弱性。

为推进重组，At Home计划关闭至少26家门店，占其260家门店的10%，并由Hilco Merchant Resources公司负责清仓销售。公司首席执行官布拉德·韦斯顿表示，此举旨在降低资产负债表杠杆率，提升竞争力。然而，挑战依然存在：At Home需维持7200名员工的生计，同时应对收入增长缓慢与债务压力并存的局面。为保障破产程序，公司已与现有贷款人达成6亿美元融资协议，包括2亿美元新融资和4亿美元债务再融资，贷款人还允许公司在破产程序期间使用现金抵押品。

回顾At Home的发展历程，2021年私募股权公司Hellman&Friedman以28亿美元的价格将其私有化，然而这一交易让公司背负了约24亿美元的债务，也为如今的破产埋下了伏笔。目前，At Home拥有近7200名员工，未来的发展走向仍充满不确定性。

此次破产折射出关税政策对美国零售业的深远影响，此前已有加拿大铝业、马瑞利等企业因贸易战冲击破产。At Home能否凭借债权人输血重生，仍需观察其7200名员工安置及供应链重构进展。

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