11月14日，敏华控股有限公司（简称“敏华控股”）公布截至2025年9月30日止六个月的中期业绩。在全球经济面临增长压力与地缘政治风险的背景下，集团通过灵活的经营策略与稳健的财务管控，实现了整体盈利能力的稳步提升。

回顾期内，集团营业收入约为80.45亿港元，同比微降约3.1%。然而，通过成本控制与运营效率优化，毛利率较去年同期上升0.9个百分点至40.4%，净利润率也提升0.5个百分点至14.2%。公司权益拥有人应占溢利微升0.6%至约11.46亿港元，展现出“稳中向好”的发展态势。

中国市场：

销售跌幅收窄，线上渠道成增长亮点

尽管中国宏观经济环境仍面临多重挑战，消费市场复苏步伐缓慢，但敏华内销业务已出现较大改善，销售收入跌幅较去年同期大幅收窄。管理层认为，中国沙发零售市场或已触底。敏华将持续优化产品组合，提升性价比，并加强与经销商的协同；同时，管理层通过调整门店策略，推动门店精细化运营管理，以改善销售表现。

此外，管理层洞察到线上零售市场仍有提升空间，敏华正加大对线上销售平台的资源投入，拓展电商渠道与社交媒体营销，提升品牌曝光与销售转化效率，进一步巩固在中国市场的竞争优势，并为线上销售带来突破，从而部分抵消了实体门店因疲弱零售市场所受的负面影响。

回顾期内，敏华于中国市场的沙发销售量持平，平均售价略有下调，主要因线上销售占比提升所致。上半财政年度，来自中国市场的收入（不含房地产、商场物业及其他业务收入）同比下降6%至约46.75亿港元，但环比已有改善，这得益于增加资源推动线上销售及加强宣传推广。回顾期内，敏华调整了门市布局策略，旨在提升门店的人流、成交率及营业额。截至2025年9月30日，经销门店总数为7040家（不包括格调和苏宁门店），较2025年3月31日净减少327家。

海外市场：

展现韧性，多区域实现增长

海外业务在贸易壁垒与关税政策不确定性的背景下仍表现出强劲韧性。北美市场收入微升0.3%至约21.61亿港元，欧洲及其他海外市场收入增长约4.3%至约7.65亿港元。Home Group业务也录得2.2%的增长。集团通过在全球多国设立生产基地，有效对冲了关税影响，提升了产品竞争力与交付能力。

产品结构：

智能家具与铁架业务表现突出

从产品结构来看，主营产品沙发销售约90.2万套，同比减少0.7%，其中在中国销售的沙发产品套数增长了0.1%，而出口销售的沙发产品套数下降了1.5%。

从经营业绩来看，沙发及配套产品收入55.5亿港元，同比下降4.6%。床具产品受中国消费降级影响下降7.4%至11.19亿港元。然而，其他产品收入增长11.4%，达到9.31亿港元，主要得益于铁架及智能家具在海外市场的销售增长。Home Group业务因欧洲市场需求增加，收入为3.8亿港元，同比增长2.2%。

未来展望：

推进智慧家居战略，拓展全球布局

展望未来，集团将继续推进“智慧家居”战略，深化产品创新与品牌建设，巩固“芝华仕头等舱”在全球市场的领导地位。在中国市场，将通过“让家升舱”等主题营销提升市场渗透率，并持续加大线上业务投入。

海外市场方面，集团将积极参与国际大型展览，密切跟踪贸易形势变化，并物色潜在收购目标，以应对国际贸易环境变化带来的机遇与挑战。此外，旗下锐迈科技已申请于全国中小企业股份转让系统独立挂牌，相关计划正稳步推进。

董事会宣布派发中期股息每股15.0港仙，与去年同期持平，体现了集团对股东回报的持续承诺与财务稳健性。

在全球经济仍充满不确定性的环境中，敏华控股通过灵活的运营策略与全渠道布局，展现出较强的抗风险能力与盈利韧性，为下半财年的发展奠定了坚实基础。

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