近日，湖南恒兴新材料科技股份有限公司（简称“恒兴股份”）对外披露了北交所上市申请的首轮问询回复，以一份涵盖11大类、长达数百页的文件，全面回应了监管机构关于其生产经营合规性、关联交易公允性、业绩真实性及成长质量等关键问题。这标志着这家从深交所主板转向、历经资本市场路径调整的企业，正式迈出了北交所闯关的关键一步。

恒兴股份的资本化道路颇具转折。成立于1996年，公司最初将目标锁定于深交所主板，希望凭借在家居涂料领域的积累登陆A股。然而，在综合考量行业竞争态势与上市标准后，企业调整策略，于2024年10月30日先行挂牌新三板，并在不足一年后迅速启动北交所上市进程，由财信证券持续担任辅导机构。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，恒兴股份具备显著的技术驱动特征。公司核心业务聚焦于紫外光固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产与销售，产品覆盖塑胶、地板、木器等多个基材领域。其“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”被认定为国家级制造业单项冠军产品，构筑起一定的技术壁垒。

从业绩表现来看，公司展现出较强的成长潜力。2022年至2024年，营业收入从6.52亿元增长至8.79亿元，归母净利润更是从4604.20万元大幅跃升至1.13亿元。不过，2025年上半年受国内市场需求波动影响，业绩出现短期回调，营收与净利润分别同比下降5.09%和13.99%。

值得关注的是，其海外布局开始显现成效，东南亚区域收入同比增长28.27%，越南、泰国生产基地正逐步释放产能。

此次问询回复也揭示了公司发展过程中的诸多挑战。最为突出的是2024年发生的产品质量赔偿事件，因UV阻燃腻子等产品的阻燃剂吸潮问题，导致客户木地板大面积起泡变色，公司为此支付赔偿款1529.85万元，占当期净利润的12.6%。公司将此归因于研发阶段对环境适应性评估不足，并表示已升级品控流程。此外，子公司恒旺新材曾因未取得排污许可证先行生产、安全施工不规范受到行政处罚，报告期内还存在个人卡收付款、实际控制人资金占用等内控瑕疵，这些问题均在问询中被重点追问，公司亦在回复中披露了相应的整改措施。

从深交所到新三板再到北交所，恒兴股份的上市之路虽几经调整，但此次问询回复无疑成为其梳理发展脉络、完善公司治理的重要契机。对于这家在涂料领域深耕近三十年的企业而言，能否将技术优势转化为持续、稳健的盈利动能，并以规范的治理应对资本市场的严格审视，将最终决定其能否成功叩开北交所的大门。

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