1月8日，德华兔宝宝装饰新材股份有限公司（简称“兔宝宝”）披露了一笔复杂的资本运作计划。其全资子公司兔宝宝投资拟以4亿元向大自然家居（中国）有限公司实际控制人佘学彬出售所持大自然中国19.7946%的股权，同时，在该股权转让基础上，兔宝宝投资还将以3.05亿元收购由大自然中国下属三家全资子公司资产重组而来的三家特定合资公司各95%的股权。这笔“一卖一买”的交易，标志着兔宝宝在持有该资产八年后，正对其进行结构性重组与战略调整。

此次交易的背景可追溯至2018年。当时兔宝宝出资约3.57亿元收购大自然家居控股有限公司（后从港交所私有化退市）约18.56%股份，2021年该部分股份被回购，兔宝宝转而将回购资金增资至大自然中国，最终持有其19.7946%股权。随着大自然中国业绩变化，兔宝宝选择以4亿元出售该部分股权。财务数据显示，大自然中国2024年实现净利润约2720万元，但2025年前三季度已转为亏损约7242.5万元。

引人关注的是，出售股权并非完全退出。根据协议，兔宝宝投资随后将以3.05亿元收购由大自然中国旗下广西柏景、泰州木业、泰州家居三家公司以其持有的工业厂房、土地使用权等特定资产出资设立的三家合资公司各95%股权。这意味着在剥离大自然中国股权后，兔宝宝仍通过资产重组方式保留了与自身业务可能具有协同性的部分工业资产。

公司表示，此次交易旨在优化资产结构、聚焦核心业务，交易不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响。在当前家居行业整体承压、企业纷纷调整资产布局的背景下，兔宝宝此次通过出售参股权并反向收购特定资产的方式，既实现了对原有投资的结构性退出，又保留了可能与主业形成协同的实体资产，反映出其在行业调整期中审慎优化资产配置、强化主业聚焦的战略意图。

后续交易能否顺利推进，以及资产重组后合资公司的运营表现，将成为观察这一布局成效的关键。

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