1月27日，木林森股份有限公司（简称“木林森”）连发两份公告，勾勒出这家LED行业龙头在2025年面临的复杂图景：一边是主营照明业务遭遇寒冬，另一边则在核心上游领域押下重注。

根据公司发布的业绩预告，木林森预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损11亿元至15亿元，相较于上年同期盈利约3.74亿元，业绩出现大幅逆转。扣除非经常性损益后的净利润同样为亏损，区间在10.8亿元至14.5亿元。

公司解释业绩变动的原因主要包括欧洲市场需求疲软导致订单下滑，以及为应对未来竞争而推进的渠道转型增加了运营成本，同时基于谨慎性原则对商誉等相关资产计提了减值准备。此外，行业供需变化及产品价格波动也影响了公司毛利。这份预亏公告，清晰地反映了全球消费电子及照明市场在宏观经济压力下的普遍困境。

然而，就在市场关注其业绩巨亏的同时，另一份公告揭示了公司战略层面的重大动向。木林森及其子公司LEDVANCE GmbH已成功竞得普瑞光电（厦门）股份有限公司34.7849%的股权，交易价格高达9亿元人民币。交易完成后，木林森方面将合计持有普瑞光电约67.9%的股权，实现控股。

普瑞光电主营LED芯片外延片和芯片的研发、生产与销售，此次收购被木林森定义为“实现自主掌握LED芯片设计与制造环节”的关键一步，旨在打造从芯片、封装到照明应用的全产业链垂直整合体系。

这一“亏钱”与“花钱”并行的举措，凸显了木林森在行业下行周期中的战略选择：在传统照明应用端承受市场压力、计提历史包袱的同时，逆向加码投资产业链最上游、技术壁垒最高的芯片环节。公司意图通过掌控核心原材料，构建自主可控的供应链，以强化其全球LED行业的长期竞争力。公告显示，普瑞光电2025年前三季度实现净利润约4277万元，但其对木林森整体业绩的影响短期内可能有限。

市场分析人士指出，木林森此举是一次典型的“逆周期布局”，试图以当前的资本支出换取未来产业链的话语权和成本优势。然而，在全球半导体及LED芯片行业同样面临周期性波动和技术迭代的背景下，这笔巨额投资能否如期发挥协同效应、帮助公司穿越照明主业的低谷，仍需时间检验。

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