9月10日，皮阿诺发布公告，持股5%以上股东珠海鸿禄企业管理合伙企业（有限合伙）计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过5,487,477股，约占公司总股本的3.00%。其中，集中竞价减持不超过1,829,159股（约占总股本1%），大宗交易减持不超过3,658,318股（约占总股本2%）。减持原因为“股东资金需求”，减持价格根据二级市场价格及交易方式确定。

截至公告披露日，珠海鸿禄持有皮阿诺10,679,984股，占公司总股本的5.84%。若按公告日前20.41元的股价测算，本次减持上限对应市值超过1亿元。不过，公告明确减持计划存在不确定性，实际减持数量、价格及时间均以市场情况为准。

这并非珠海鸿禄首次减持。就在一周前的9月3日，公司披露珠海鸿禄上一轮减持计划已实施完毕。那次减持自5月13日预披露，计划减持不超过总股本3%，但最终仅通过集中竞价和大宗交易累计减持300,100股，占总股本0.16%，合计套现约653.2万元，实际减持规模远低于原计划上限。减持后，珠海鸿禄持股比例由6.00%降至5.84%。

回溯珠海鸿禄的持股脉络，其退出节奏早有铺垫。2025年12月，珠海鸿禄向新控股股东初芯微协议转让1280.41万股，占总股本7.00%，转让价格为13.284元/股，为控制权交接铺路。2026年4月，原实控人马礼斌通过股份转让及表决权放弃完成控制权移交，初芯微正式入主，尹佳音成为新的实际控制人。此后，珠海鸿禄作为财务投资型股东，逐步回笼资金。

与股东减持同步推进的，是控股股东方面的资金注入。8月23日，皮阿诺3.95亿元定增方案获深交所受理，由控股股东初芯微全额认购，拟发行不超过3451.5万股，募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款。一退一进之间，公司股权结构与资金面正在重构。

但基本面的压力仍未缓解。2026年上半年，皮阿诺实现营业收入1.90亿元，同比下降29.04%；归母净利润亏损416.40万元，虽同比减亏66.89%，但扣非净利润亏损3266.64万元，亏损幅度同比扩大64.97%。减亏的主要动力来自非经常性损益——出售天津子公司部分厂房及土地使用权确认资产处置收益2650.61万元，叠加政府补助、债务重组收益等，合计非经常性损益达2850.25万元。剔除一次性因素后，主业盈利能力仍在恶化。公司已连续两年亏损，2024年归母净利润亏损3.75亿元，2025年亏损收窄至3868.51万元。

财务股东减持回笼资金，控股股东定增注入流动性，管理层完成更迭——皮阿诺的资本棋局正在重新排布。当非经常性损益的“拐杖”逐渐撤去，这家定制家居企业能否在新股东带领下恢复主业造血能力，仍有待时间检验。

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