近日，广东星徽精密制造股份有限公司（简称“星徽股份”）发布公告，公司收到广东省佛山市中级人民法院出具的《民事判决书》【（2024）粤06民初65号】，就公司与孙才金、朱佳佳等11名被告的合同纠纷一案作出一审判决。法院判令孙才金、朱佳佳等9名被告向星徽股份支付业绩补偿款合计8,911.34万元，并按全国银行间同业拆借中心公布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的2倍支付违约金，自2024年5月17日起计算至实际履行完毕之日止。违约金暂计至2026年10月15日约1,290.56万元，两项合计约10,201.89万元。

这起诉讼源于八年前的一场跨界并购。星徽股份创始于1994年，总部位于佛山顺德北滘，以滑轨、铰链等精密五金连接件的研产销起家，2015年在创业板上市。2018年，公司以15.3亿元收购深圳跨境电商公司泽宝技术100%股权。泽宝技术成立于2007年，2008年即进入亚马逊开展B2C业务，旗下拥有RavPower等六大品牌，2017年营收高达17.43亿元。收购时，双方签下业绩对赌协议：泽宝技术在2018年至2020年需分别实现净利润不低于1.08亿元、1.45亿元和1.90亿元。对赌期内，泽宝2020年营收接近50亿元。

然而，并购后的整合并不顺利。泽宝创始人孙才金曾坦言，双方“除了供应链工厂有一点点雷同，99%都是差异”。薪酬体系上，泽宝互联网基因浓厚，总监级员工年薪可达百万元，而星徽作为传统制造企业，员工平均年薪约10万元，管理层年薪上限约50万元。2021年，亚马逊掀起大规模封号潮，泽宝作为头部卖家遭受重创，此后一蹶不振。与此同时，泽宝子公司被海外税务局追缴税款，星徽方面据此主张原股东经营期间存在税务风险，追溯调减泽宝当年业绩，认为对赌期内的业绩实际并未达标。围绕这笔并购的争议愈演愈烈，双方展开了多起诉讼纠纷，核心争的是约10亿元的业绩补偿差额。

根据本次一审判决，9名被告需按各自应付金额支付业绩补偿款，并相互承担连带责任；伍昱对顺择齐欣的支付义务承担连带责任，并对广富云网、恒富致远的支付义务中2018年度部分承担连带责任；黄浩钦对泽宝财富的支付义务承担连带责任。法院同时驳回了公司的其他诉讼请求。星徽股份在公告中提示，本次判决为一审判决，被告方仍可上诉，判决履行及执行结果、相关款项能否实际收回及时点均存在不确定性，对公司本期利润或期后利润的具体影响暂无法准确判断。

在诉讼拉锯的同时，星徽股份并未停下主业转型的脚步。2026年7月，星徽股份服务器滑轨制造基地在顺德五沙工业园区正式投产，切入AI算力基础设施核心部件赛道。随着AI服务器单台重量突破50kg，数据中心对高承载、高耐久性滑轨的需求持续攀升。星徽股份董事长蔡耿锡表示，公司依托三十余年精密制造积淀，将精密五金能力延伸至AI算力配套这一高附加值赛道。公司还设立了液冷合资公司，布局散热结构件业务。2026年一季度，公司营收3.52亿元，归母净利润同比增长超200%，精密滑轨业务稳居“压舱石”地位。

截至公告披露日，星徽股份及子公司尚未披露的小额诉讼、仲裁事项累计金额为1,287.19万元，占公司最近一期经审计净资产的9.13%。从15.3亿元跨界并购到如今约1.02亿元的一审判决追偿，星徽股份这场持续多年的纠纷，为制造业跨界并购留下了一个值得审视的样本：标的业绩数字之外，企业文化的融合、平台风险的抵御以及对赌条款的实际执行难度，同样需要被纳入考量。

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