近日，林氏家居披露IPO辅导工作进展第十九期报告。报告显示，其前员工合作商、第三方回款两项内控问题已整改，仍在推进募投项目立项。从2021年启动A股上市辅导至今，林氏家居IPO辅导期已近五年。从多期报告看，监管及辅导机构重点关注其前员工合作商、第三方回款、关联交易和公司内控等事项。

IPO辅导进入第十九期

募投项目尚未完成立项

10月20日，据证监会官网披露的林氏家居第十九期辅导报告，辅导机构广发证券表示，林氏家居针对前员工合作商、第三方回款两项历史内控问题的整改措施已落实。

同一份报告同时列明，该司仍需持续落实募集资金投资项目的可研、立项工作，并进一步完善企业治理制度，持续加强对内部控制的建设与执行。募投项目是辅导验收和招股书制作的前置条件，该项工作尚未完成，则距正式向交易所提交申报文件仍有实质性距离。

从A股实践看，常规辅导期通常为一至三年，2022年沪深新上市企业平均辅导期约8.7个月。林氏家居近五年的辅导时长，在同批拟IPO企业中明显偏长。同行业欧琳科技2021年11月启动辅导，至第十九期仍未完成上市，亦被市场视为长跑案例。

经营层面，林氏家居近年推进“千方大店”策略。公开信息显示，截至2026年7月，全国千方大店已突破400家。2025年11月，其与红星美凯龙建立“总对总”协同机制，首批门店落地北京、上海、天津。

离职员工成为供应商？

监管聚焦其内控和公司治理

从多期辅导报告及公开信息看，监管及辅导机构对林氏家居的关注主要集中在历史内控与公司治理的规范性。

林氏家居由林佐义、岳弟慧夫妇合计控制约81.85%的股权，属于典型的家族控股企业。外部投资方中，红杉中国持股约4.73%，广发乾和持股约2.49%，后者与辅导机构广发证券同属广发系。

在此基础上，监管部门进一步聚焦两项具体的内控事项上。

一是前员工合作商问题。根据此前辅导报告，林氏家居存在离职员工成为经销商或供应商的情况，相关收入约占5%。监管关注点包括：相关合作是否具有商业合理性，合作商实质上是否构成关联方，是否存在利益输送。

二是第三方回款问题，部分经销商通过经营者个人账户等第三方账户回款，对此，监管重点关注其资金流的规范性与业务独立性。

此外，辅导初期还重点核查了同业竞争与关联交易的必要性、价格公允性、该司治理制度与财务内控情况。

让参与“国补”消费者垫付后闭店

品牌方称系个别经销商违规

林氏家居的渠道基础建立在线上。该司2007年从电商旗舰店起步，连续多年位居某电商住宅家具行业成交额前列。2024年起，林氏家居在线下推进“千方大店”战略，全国门店扩张。

伴随渠道规模扩张，质量投诉集中出现。

公开投诉平台显示，截至目前，林氏家居在黑猫投诉平台累计投诉量超2322条，主要涉及产品质量、售后推诿、门店跑路等，多起投诉指向电商购买的产品存在异味持久、床板结疤与宣传AA级选材不符、售后推诿等问题。

另据公开报道，武汉消费者李女士于2025年2月在武汉光谷居然之家林氏家居门店购买三张床，店员告知可享受国家以旧换新补贴，但需消费者先行垫付2000元，承诺2至4个月内返还。李女士垫付后未收到退款，该门店随后关门停业。另有消费者在武汉光谷金鑫家居林氏家居门店消费1.3万，被要求先行垫付1950元国补资金，同样在门店停业后未能

今年4月20日，武汉市商务局在武汉城市留言板回复中明确，根据湖北省以旧换新补贴规则，消费者核销国补资格时即时享受补贴，由商户先行垫付补贴资金，涉事门店要求消费者提前垫付的行为“已违反湖北省以旧换新活动规则”。回复显示，武汉市、洪山区、东湖高新区商务部门已约谈林氏家居负责人，该负责人表示待2025年国补资金拨付后按订单顺序逐单返款。

5月25日，林氏家居相关负责人回应称，此事系“武汉个别经销商违规操作”。品牌方书面回复称，“国补返款”为个别经销商私自向消费者作出的承诺，并非品牌政策，公司从未收取相关款项；事件发生后已终止与涉事经销商合作，并升级《经销商经营行为规范》，明确禁止经销商以“国补”等名义进行夸大或虚假宣传。

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