10月29日消息，依据（2025）沪03破1075号民事裁定书，在上海市第三中级人民法院监督下，上海智澜恒装饰工程有限公司管理人于京东破产强清平台，拍卖其持有的上海家倍得实业有限公司100%股权，拍卖时段为2026年10月29日10时至10月30日10时（延时除外），仁和雅仕得拍卖（上海）有限公司担任本次拍卖辅助机构。

追溯事件脉络，上海三中院早在2025年8月就发布智澜恒破产公告，同年11月3日正式裁定受理其破产清算申请。这家注册资本1亿元、曾经背靠红星美凯龙的整装企业轰然爆雷，为家装与涂装赛道敲响警钟。

公开资料显示，智澜恒成立于2014年10月17日，曾用名上海家倍得装饰工程有限公司、上海美凯龙智装科技有限公司，是红星美凯龙旗下整装品牌家倍得（Better Home）的核心落地执行主体，业务覆盖装饰设计、现场施工、主材家具、软装、智能家居，水性涂料、建材销售均在业务范围内，属于一站式整装服务商。

本次拍卖标的上海家倍得实业有限公司成立于2017年9月，注册资本200万元，企业登记状态存续，经营范围包含建筑涂装、水性涂料及各类建材销售，是典型的家装涂装一体化企业。

值得注意的是，本次拍卖存在重大风险提示：标的股权未经评估机构评估，股权真实价值、标的公司资产状况、潜在债务、注册资本实缴情况均存在不确定性，管理人披露材料仅作竞买参考，不承担标的瑕疵担保责任，按现状拍卖，参与竞拍即视为竞买人已自行完成尽调并认可标的全部已知与未知风险。

依托红星美凯龙的卖场流量与建材供应链资源，早年家倍得在全国快速拓店扩张，但这套连锁整装模式本身存在三大底层硬伤，成为智澜恒走向破产的核心诱因。

其一，家装非标属性使标准化套餐难以落地，户型、地域气候、人工成本、业主需求各不相同，总部依靠标准化套餐快速复制扩张，但落地环节需要大量本地化调整，成本极易失控，跨区域施工监管也难以到位，作为终端执行方的智澜恒夹在固定报价和个性化施工之间，长期陷入亏损。

其二，资金链先天脆弱，整装项目周期普遍3至6个月，施工端需要持续垫资，企业依靠新项目预付款覆盖老项目欠款，一旦市场遇冷、回款受阻，资金链极易瞬间断裂。

其三，权责划分割裂，品牌方收取品牌授权费、赚取供应链差价并负责营销获客，而智澜恒这类落地主体承担施工、材料、人工与售后成本，项目顺利则各方收益，一旦爆雷，品牌可快速切割，债务与交付风险全部由执行企业承担。急速扩张进一步放大管理漏洞，大规模开店之下大量施工项目只能外包，交付品质稳定性不足，卖场租户运营逻辑和家装项目管理逻辑完全两套体系，供应链协同、工地管控能力跟不上门店扩张速度。

从行业反思来看，传统重资产整装模式亟待转型，方向正逐步转向平台化运营、工程款第三方资金托管、明确品牌连带责任、施工数字化透明管理，企业不再盲目追求全国大范围扩张，而是优先在局部区域跑通可盈利的业务模型。智澜恒破产事件折射出行业残酷真相：手握流量、供应链资源，不等于能做好家装生意，家装行业的核心不仅在于获客，更在于交付落地。未来能够活下来的整装、涂装企业，必然是能够平衡扩张节奏、成本管控、资金安全与工程交付质量的企业。

展开