4月8日以来，匠心家居涨幅超55%，基本收复了关税贸易纠纷以来的跌幅。股价表现强力的同时，公司的业绩同样快速增长，2025年第一季度，公司实现营业收入7.73亿元人民币，同比增长38.16%，延续了稳健增长态势。毛利率达到37.21%，较2024年同期提升4个百分点。扣除股份支付费用后，公司实现归属于上市公司股东的净利润1.94亿元人民币，同比增长60.41%。

在这份亮眼的财报背后，体现出匠心家居全力押宝越南，企图摆脱关税贸易纠纷带来的纷扰，但匠心家居真的能独善其身吗？

美越关税摩擦阴影未消

公司发展前景不明

在成立之初的2002年，匠心家居主要从事美国家用健身品牌的健身器材与抬升椅等产品的OEM代工，产品由此打开海外市场。2021年，在经过近20年的代工业务之后，匠心家居开始推出自主智能软体家具品牌MotoMotion，并在近年逐渐扩张自主品牌业务的发展。

因此，海外市场是匠心家居最重要的收入来源。财报显示，去年公司境外地区营收约为25.35亿元，在总营收中的占比达到99.49%，几乎是公司全部的收入来源。其中，公司90.48%的产品销往美国市场，公司前10大客户也全部来自于美国。

为了应对中美贸易摩擦，2019年匠心家居就在越南建立了生产基地。根据华安证券研报中的信息显示，2025年第一季度，公司89.45%的产品出口至美国市场，77.95%的产品经由越南出口，当前布局充分体现了越南在公司全球供应链体系中的枢纽作用，同时也验证了公司在成本控制与国际物流效率方面的综合竞争力。

公司也在一季报中，针对最近的贸易纠纷表示，“10%的临时关税政策出台后，绝大多数核心零售商表示将尽可能维持终端售价的稳定，以避免对消费者购买意愿造成进一步影响。部分大型零售商认为当前的10%关税可能只是过渡性措施，倾向于待政策明确后再就关税分担问题与公司进行具体协商。虽然也有少数中小型客户对关税成本的分担比例提出具体讨论，但关税议题并未成为客户关注的焦点。”

虽然公司表示关税暂未成为客户关注的焦点，美国与越南之间的关税贸易前景仍不明朗，但其阴影仍然存在。5月22日，越南政府表示“美国和越南结束第二轮关税谈判，一些未解决的问题需要进一步商谈。”与此同时，其他上市公司也在近日的投资者交流活动中表示，“对等关税政策怎么落地待观察，目前越南等国家与美国在积极沟通、谈判，具体的关税落地还需等后续的信息。”

对于匠心家居而言，虽然在越南重注押宝建厂避免了中美贸易摩擦带来的纷扰。但面临美国新一轮的对等关税政策，即使在越南建厂也未能幸免。而且由于美越之间的关税贸易谈判仍未有一个最终确定性的结果，对于89.45%的产品出口至美国的匠心家居而言，其最近一段时间的业绩和发展仍与美越之间的关税贸易谈判息息相关。

公司也在2025年一季报中表示，4月举办的美国家具展览会上，由于关税政策不确定性的影响，展会整体访客人数明显减少，现场人气较往届同期明显偏淡。部分客户因关税政策尚不明朗，采购决策更加谨慎，展会期间下单速度整体放缓。市场信心也出现了一定的波动。

由此可见，关税贸易摩擦对于需求端也有很大的压制作用，对于匠心家居而言，2025年将面临着政策和需求端的双重考验。

聚焦细分领域

打造自主品牌

但值得注意的是，匠心家居正走出了一条中国企业出海的新路径。公司坚持聚焦细分领域，打造自主Moto Motion品牌形象的理念，成果斐然。2023-2024年，匠心家居的扣非净利润年复合平均增长为45.81%，营业收入连续两年增长率超30%，公司实现营业收入和净利润大幅增长。

公司持续聚焦高潜力细分领域，致力于打造优质、稳定、具备高附加值的Moto Motion品牌形象。并持续加大创新投入，积极推出一系列高附加值产品。通过品牌形象的不断升级和新型产品的不断推出，公司成功扩大了与美国大型家具连锁零售商的合作规模，同时新客户拓展取得积极进展，整体出货规模实现有效增长，截至2025年1-3月，公司前十大客户全部来自美国市场，其中70%为零售商客户。前十大客户中，除两家外，其余八家客户的采购金额均实现同比增长，增幅区间在10.52%至325.22%之间。值得关注的是，其中有三家客户的采购金额同比增幅超过200%，充分体现了公司核心客户在合作规模与合作深度上的持续拓展。

新客户拓展方面，2025年1-3月，公司共新增客户22家，全部为美国零售商客户，其中有2家入选全美“前100位家具零售商”榜单。随着优质客户的引入，公司客户结构优化的进程进一步加快，渠道资源的储备持续加强，为未来业务拓展夯实了基础。

从匠心家居的品牌发展与自主品牌形象升级中，可以看出中国品牌出海发展的一条新路径，也为新的时代背景下，品牌如何应对国际贸易纠纷，提供了新的解决思路。

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