做酒店还不如卖枕头吗？有着“新住宿经济第一股”之称的的亚朵集团，正通过身体力行来回答这个问题。

数据显示，亚朵集团（ATAT）2025年二季度日均房价同比继续下降，约为432.8元，而平均客房收入则约为343.1元；而某电商平台上，亚朵集团的枕头售价从159元到868元不等，其中一款售价309元的枕头已经卖出了50万+。

亚朵集团财报还显示，酒店运营成本占到酒店收入的60%以上，而零售成本占零售收入的比例不到50%。做酒店真的不如卖枕头了？

目前，亚朵集团正在发力以枕头、被子为主的“睡眠产品”。在二季度营收中，亚朵集团的零售业务营收达到9.65亿元，占比接近40%。

与之对比，亚朵集团的酒店业务则面临增长瓶颈，虽然酒店数量还在扩张，但却面临入住率、日均房价和平均客房收入等核心指标持续下降的难题。

同时，由于亚朵酒店主打轻资产战略，加盟酒店占比高达98%，品控不达标引发的用户投诉也越来越多。

房价持续下降，亚朵狂卖枕头增收

亚朵集团（ATAT）发布的2025年第二季度财报显示，上半年（1月-6月）亚朵营收43.74亿元，同比增长34%；净利润约6.68亿元，同比增长19.02%。

截至第二季度，亚朵集团的酒店总数达1824家，其中加盟酒店1800家，占比98.7%。尽管规模持续扩张，但其住宿业务指标出现下滑。

2025年一季度,亚朵平均客房收入下降7.3%至304元，日均房价下滑2.8%至418元，入住率也同比下降至70.2%。

不过，到了第二季度，亚朵集团上述指标环比有所回升，平均客房收入343元，日均房价422元，入住率76.4%。但与2024年同期数据相比，平均客房收入和日均房价分别下降4.4%、4.1%，入住率则少了2%。

亚朵集团副总裁吴健锋预计三季度平均客房收入仍将承压，但降幅会收窄。

值得注意的是，2024年财报显示，亚朵上述三大经营指标已经同比2023年全部下滑。数据显示，亚朵集团2023年平均客房收入、日均房价和入住率分别为374.4元、463.5元和77.3%。

2024年至2025年上半年，亚朵集团的平均客房收入、日均房价、入住率三大经营指标呈现持续下降的趋势。

在上述指标下降的同时，亚朵集团的零售业务增长引人关注。

亚朵创始人王海军表示，二季度零售业务GMV同比增长84.6%至11.44亿元，亚朵星球不断扩大的“深度睡眠”产品组合继续推动消费者睡眠体验创新。

2021年，亚朵正式发布亚朵星球品牌，主推枕头、床垫和被子等睡眠产品，这一策略在短期内取得了显著成效。

2024年，亚朵零售业务收入同比增长126.2%，达21.98亿元，占总收入的三成。其中，枕头和被子成为零售业务的明星产品，2024年，亚朵共卖出380万只枕头、77万条凉被，“618”期间，亚朵枕头在电商平台细分品类销量第一。

2025年第二季度，亚朵酒店的零售收入更是达到9.65亿元，同比增长约80%。同期，亚朵集团的酒店业务营收增速只有26.5%。

亚朵预计2025年全年总净收入将较2024年增长30%，而2024年全年营收约72.48亿元。如果达成预计营收目标，将意味着亚朵酒店总营收逼近百亿元大关，届时亚朵集团零售业务的占比不可小觑。

但过度依赖零售业务也给亚朵带来了新的问题。一方面，亚朵的枕头等产品由代工厂生产，市场上出现了大量价格更低的“平替”产品，削弱了亚朵产品的竞争力。另一方面，酒店员工变身“枕头推销员”，“全员枕头销售”的模式让顾客抱怨“亚朵已沦为枕头展厅”，影响了酒店的正常服务体验。

亚朵加盟店屡遭投诉，枕头也被用户退货

在酒店扩张和零售快跑的双轮驱动下，亚朵酒店的营收和净利润还在持续增长，但用户层面已经反馈出很多经营问题，曾经以人文体验为卖点的亚朵酒店，如今却因服务质量和卫生问题饱受诟病。

在“黑猫投诉”平台上，有亚朵用户投诉称，在亚朵星球小程序购买的枕头水洗后开裂，但产品没有标识不可水洗，该用户认为这属于质量问题，要求退款退货；此外，还有用户称，花了3000多元购买的亚朵枕头、夏凉被，与宣传中的回弹力、冬暖夏凉等效果不相符，要求退款退货却受到商家拒绝。

在某电商平台上，亚朵星球的枕头价格从158元到868元不等，被子价格最高在1000元以上。

除了这些深度睡眠的产品外，亚朵的加盟店也在快速增加。

截至2024年底，亚朵委托管理酒店总数占比超过98%，自营酒店不足30家；2025年一季度新开业酒店的121家则全部来自加盟商，当期加盟店贡献收入10.32亿元，同比增长23.4%，营收占比超50%。

在超高加盟比例的背景下，亚朵用户投诉最多的就是品控问题，近年来一系列事件将亚朵推上了舆论的风口浪尖。

先是南昌红谷滩万象城亚朵酒店被投诉住客出现皮肤过敏症状，紧接着广州一家亚朵因花洒喷头藏有多根头发被投诉，成都IFS亚朵X酒店被曝房间遗留前客袜子及未清理垃圾；

6月，“医院枕套”事件更是引发了轩然大波，杭州一家亚朵加盟店的枕套上竟印有附近医院的标识，尽管亚朵官方解释为洗涤供应商分拣失误，但这一事件严重冲击了消费者对其卫生管理的信任；

7月，北京鸟巢附近一家亚朵4.0版本“见野”酒店被曝“减标减配”，内窗房问题、餐厅台面凌乱、厨房卫生堪忧、杂物间混乱等一系列问题，都与亚朵所标榜的高端形象大相径庭。

在黑猫投诉上，关于“亚朵酒店”的投诉超千条，投诉关键词多为噪音、卫生差、不给退款、隐私泄露等。

这些问题的频繁出现，反映出亚朵在快速扩张过程中，对加盟店的管理和监督存在严重漏洞。卫生与服务质量问题不仅影响消费者当下的入住体验，更对亚朵长期塑造的品牌形象造成了极大的侵蚀，而酒店行业作为典型的口碑行业，品牌形象受损无疑会影响其未来客源与市场份额。

此外，据《国际金融报》报道，亚朵集团为了吸引更多加盟商，对供应链进行核心运营物资成本优化，成人拖鞋、房卡套、手提袋等核心运营物资的价格平均降幅达10%。

比如“奉茶纸杯”降价51.8%、“懒人抹布”下调10.2%；窗帘、装配板、墙纸墙布等关键工程物资价格优化，最高降幅达11.67%；“牛皮纸手提袋”迭代为无纺布材质，成本降低超50%。

加盟店管理失控使得亚朵难以保证旗下酒店服务质量与卫生标准的统一，进而影响整个品牌形象与消费者口碑。

亚朵酒店在2025年中期财报呈现出增长态势的背后，实则隐藏着服务质量下滑、价格争议、过度依赖零售业务、核心业务增长乏力以及加盟店管理失控等诸多问题。

在上述情况下，亚朵创始人、董事长兼首席执行官王海军还表示，要向“2000家高级酒店”的战略目标迈进。

但这些问题若不能得到有效解决，不仅会影响亚朵在酒店市场的竞争力，也会在市场口碑与投资者信心方面产生不利影响。

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