1月23日，红星美凯龙披露了大幅预亏的2025年度业绩预告，引发市场广泛关注。

根据公告，红星美凯龙预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现巨额亏损，亏损区间在-225亿元至-150亿元之间；扣除非经常性损益后的净利润预计为-58亿元至-46亿元。这一亏损幅度较2024年同期（归母净利润为-29.83亿元）显著扩大。在披露业绩预告当晚，上海证券交易所随即向公司下发监管工作函，涉及对象包括上市公司、董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人，显示出监管层对此事的密切关注。

造成巨额预亏的主要原因，在于公司对持有的投资性房地产进行了大规模公允价值调整，并计提了相关资产减值。公司解释称，受房地产行业持续调整及家居建材需求下滑影响，家居零售市场需求减弱。为稳商留商，公司通过减免租金及管理费等方式支持商户，同时以优惠条件吸引新品牌入驻，导致租赁及管理收入受到明显影响，租金水平较以往年度显著下降。

基于市场对未来租金预期的转变，公司相应下调了投资性房地产的估值，预计2025年度该项估值下调约126亿元至215亿元。此外，公司还对各类资产的可回收金额进行了评估，初步测算计提减值准备约45亿元至57亿元。公司强调，此次公允价值调整和减值计提是为了更真实地反映市场变化对公司财务状况的影响，不影响持有物业的现金流创造能力和整体经营的企稳趋势。

面对行业挑战，公司在公告中阐述了应对策略与现状。截至2025年12月底，公司经营74家自营商场，持有的投资性物业主要位于一、二线城市核心区域。公司表示，通过此次计提，投资性房地产的估值压力已得到较充分释放，未来利润表受同类公允价值变动损失的影响将减小。

运营层面，公司称通过租金减免和精细化管理稳住了商户基本盘，推动出租率与经营现金流改善。数据显示，2025年第三季度自营商场出租率达84.72%，环比提升0.52个百分点；当季经营活动现金流净额为6.43亿元，连续两个季度为正。同时，公司通过债务置换、数智化升级等措施推进降本增效，2025年第三季度销售、管理及财务费用同比均有所下降。

战略层面，公司宣布将定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”，一方面继续深耕家居主业，优化商业运营；另一方面计划拓展至产业链上游服务，打造第二增长曲线。此次大规模资产价值调整，被视为新管理层在行业周期中主动夯实资产质量、出清历史包袱的举措，其对公司未来财务表现和业务转型的实际影响，仍有待市场持续观察。

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