3月20日，根据联交所最新权益披露资料，仁桥（北京）资产管理有限公司于3月18日以每股均价1.3551港元增持红星美凯龙133.48万股，涉资约180.88万港元。此次增持后，仁桥资产持股数目增至6771.54万股，持股比例由8.95%上升至9.13%。

这已是仁桥资产短期内对红星美凯龙的又一次加仓。2月25日，仁桥资产曾以每股均价1.4018港元增持327.26万股，涉资约458.75万港元，持股比例从7.92%升至8.36%。更早的1月26日，仁桥资产以每股均价约1.254港元增持1396.64万股，耗资约1751.39万港元，持股比例从4.92%一举提升至6.8%。三次增持合计投入超2390万港元，持股比例从不足5%推升至9.13%。

值得关注的是，这一系列增持发生在红星美凯龙股价承压、业绩巨亏的背景下。1月23日，红星美凯龙发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损150亿元至225亿元。公司解释称，亏损主要源于投资性房地产公允价值下调约126亿元至215亿元，以及对各类资产计提减值准备约45亿元至57亿元。

从红星美凯龙经营层面看，尽管账面亏损惊人，但运营数据并非全无亮点。2025年第三季度自营商场出租率达84.72%，环比提升0.52个百分点；当季经营活动现金流净额为6.43亿元，连续两个季度为正。公司通过债务置换、数智化升级等措施推进降本增效，第三季度销售、管理及财务费用同比均有所下降。公司在业绩预告中强调，投资性房地产公允价值变动不影响公司持有物业创造现金流的能力，也不改变出租率和经营活动净流入已改善的现状。

公司管理层已明确战略调整方向，将战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”，聚焦家居主业升级，同时拓展家居产业生态服务，打造第二增长曲线。

对于家居零售行业而言，当前仍处在深度调整期。房地产市场走势、消费需求复苏节奏、行业竞争格局等因素，都将影响红星美凯龙能否真正走出低谷。仁桥资产的逆向投资能否最终验证其判断，尚需时间给出答案。

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