5月29日，江苏贝尔家居科技股份有限公司（简称“贝尔家居”）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为星展集团。贝尔家居是中国领先的地板产品提供商，产品涵盖强化地板、多层及三层实木地板、SPC地板、装饰墙板、木门等，远销全球128个国家及地区。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年北美PVC地板产品销量计，贝尔家居在中国PVC地板提供商中排名第一；按2025年亚洲对北美及欧洲的出口量计，公司在中国SPC地板提供商中排名第一；按2025年出口量计，公司在中国强化地板提供商中亦排名第一。

财务数据显示，2023年至2025年，贝尔家居收入分别为22.98亿元、23.56亿元及25.31亿元；年内利润分别为1.97亿元、2.24亿元及2.39亿元。从增速来看，2024年、2025年营收同比分别增长约2.6%和7.4%，但利润增速由2024年的13.4%回落至2025年的7.0%，盈利增长明显放缓。毛利率方面，报告期内分别为24.3%、24.7%及25.4%，呈稳步提升态势。

公司收入主要来自制造及销售PVC地板产品及木地板产品。PVC地板是绝对主力，收入占比从64.3%攀升至78.4%，2025年收入同比增长超17%。其中，SPC地板占比近七成，但平均售价从2024年的58.4元/平方米降至2025年的55.4元/平方米，价格下行压力明显。木地板业务则持续收缩，占比从31.3%萎缩至18.9%。

从收入结构来看，公司高度依赖海外市场。报告期内，海外收入占比分别达78.3%、86.7%及91.2%，其中北美市场收入占比从60.6%升至69.6%。公司坦言，业务受制于海外市场运营中涉及的法律、监管、政治、经济及商业风险，包括贸易紧张、关税措施等。2025年，公司录得外汇亏损净额1450万元，而此前两年均为外汇收益。

客户集中度方面，报告期内公司最大客户的应收账款占应收账款总额的11%、6%及6%，五大客户应收账款占比分别为27%、24%及22%。公司通常向五大客户授予30至120日的信用期限，存在逾期付款、违约或破产风险。

股权结构方面，张小玲女士及其胞兄张国红先生为一致行动人，合计持股约91.40%。公司董事会由7名董事组成，包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事。张小玲担任创始人、董事会主席及总经理，张国红担任副总经理。公司采用以原设计制造商模式为主、原创品牌制造商模式为辅的商业模式，ODM业务主要面向海外客户提供定制化产品，OBM产品主要包括“BBL”“贝尔地板”“IBF”及“IBF全品”等自有品牌。

根据弗若斯特沙利文报告，全球地板市场由2021年的约1648亿美元增至2025年的约1963亿美元，复合年增长率约4.5%，预计2030年将达到约2411亿美元。其中以PVC地板为主的弹性地板是增长最快的类别，2025年至2030年复合年增长率预计约6.6%。

贝尔家居成立于2005年，围绕全球客户需求构建了以“客户全球化、产品定制化、智造柔性化”为核心的一体化运营模式。公司依托柔性产能、中国及越南生产布局，与全球客户建立了长期合作关系。公司表示，本次上市募集资金将用于扩大产能、提升研发能力、拓展销售网络及补充营运资金等用途，具体募资规模尚未披露。

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