8月26日晚间，好莱客披露2026年半年报。这家以整体衣柜为主营业务的定制家居企业，交出了营收连续五年下滑、归母净利润由盈转亏的成绩单。

上半年，公司实现营业收入5.98亿元，同比下降27.99%；归母净利润亏损3433.83万元，上年同期为盈利2462.45万元，同比下降239.45%；扣非净利润亏损4234.68万元，同比下降404.54%。公司解释称，主要是报告期内家居终端零售市场仍处于筑底阶段，主营业务订单下降所致。

往期数据显示，好莱客自2022年至2025年营收连续四年同比双位数下滑，从2021年的33.71亿元跌至2025年的16.65亿元，四年间缩水超过一半；归母净利润自2023年至2025年连续三年大幅下滑，2025年全年归母净利润仅1467.24万元，同比暴跌81.78%。

分产品来看，核心品类全面承压。整体衣柜收入3.99亿元，同比下降29.6%，毛利率30.77%，同比减少5.62个百分点；橱柜收入1.28亿元，同比下降22.18%，毛利率14.43%，同比减少7.84个百分点；木门收入2145.79万元，同比下降34.53%，毛利率15.13%，同比减少7.98个百分点；成品配套收入2009.42万元，同比下降34.37%。

AI智能家居业务尚处起步阶段，仅实现收入12.57万元，为公司控股子公司合觅科技的相关产品，合觅科技成立于2025年3月，产品于2026年第三季度正式对外推广，报告期内尚未形成常态化销售。主营业务整体毛利率26.01%，同比减少6.21个百分点，盈利能力全面削弱。

分渠道来看，零售业务成为业绩拖累主因。零售渠道收入4.10亿元，同比下降32.87%，毛利率32.12%，同比减少5.44个百分点；大宗业务收入1.58亿元，同比下降13.66%，毛利率10.18%，同比减少4.27个百分点。两大渠道毛利率双双下滑。分地区来看，华中、华北、华南、东北地区收入降幅均超过30%；华东、华中、西南地区毛利率分别下降14.65个、9.16个、10.22个百分点。

门店呈现收缩态势。截至6月末，公司经销商门店1996家，较年初减少61家，期内新开95家、关闭156家，关店远超开店；直营店维持3家不变，渠道网络收缩显露经营寒意。

资产端风险值得关注。公司存货账面价值降至1.98亿元，较年初减少32.37%；但应收账款仍高达1.96亿元，坏账准备余额5778.48万元，其中单项计提坏账准备的工程客户款项回收存在重大不确定性。因第一及第二个解锁期业绩考核未能达标，公司拟回购注销2023年员工持股计划持有的1111.56万股，回购价格为5.52元/股加同期存款利息。

公司坦承，房地产市场深度调整下，定制家居行业进入存量主导、价格内卷阶段。若居民收入预期偏弱、大宗消费延续疲软，调整压力将持续传导。市场竞争加剧、原材料价格波动、产能过剩等风险亦如影随形。

面对困局，好莱客明确“高端定制+AI智能家居”定位，推出睿境、海棠系列，并通过合觅科技布局智能家居。然而，合觅科技上半年净亏损350.89万元，AI业务尚处投入期，短期难以为业绩提供有效支撑。在营收连续五年下滑、门店收缩、亏损扩大的多重压力下，好莱客的转型之路仍充满挑战。

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