9月7日，恒林股份召开2026年半年度业绩说明会，公司董事长兼总经理王江林、财务总监王学明等管理层出席，就投资者关注的业绩增长、利润下滑、分红计划及后续战略等问题进行回应。

上半年，公司实现营业收入66.68亿元，同比增长24.70%，在规模以上家具企业营收、利润双双下滑的行业背景下实现逆势扩张。驱动增长的核心引擎是OBM自主品牌业务的放量。上半年OBM占主营业务收入比重提升至65.63%，较上年同期的55.36%增加10.27个百分点。其中综合家居板块实现营收29.72亿元，同比增长94.24%，毛利率同比提升8.79个百分点至18.84%，成为拉动整体增长的核心动力。公司表示，OBM业务的增长有效对冲了部分代工业务的下滑——办公家具收入同比下滑6.54%，新材料地板下降24.24%，主要受海外需求平淡影响；软体家具和板式家具分别实现5.26%和2.56%的正增长。

与此同时，利润端出现明显背离。上半年归母净利润1.21亿元，同比下降33.07%。公司管理层在说明会上明确将利润下滑归因于汇兑损失——上半年汇兑损失约1.03亿元，是拖累利润的最主要因素。光大证券研报分析指出，上半年人民币持续升值导致财务费用率同比上升2.2个百分点。若剔除汇兑影响，公司主业利润实际较上年同期呈增长态势。此外，主要原材料TDI、软泡聚醚等价格上涨也对办公家具、软体家具毛利率形成挤压，其中办公家具毛利率同比下降2.86个百分点至20.95%，软体家具毛利率下降4.04个百分点至18.19%。

面向下半年，公司提出三条盈利改善路径：

①继续提升OBM占比。上半年综合家居毛利率同比提升8.79个百分点至18.84%，OBM自主品牌营收占比已提升至65.63%。随着OBM占比进一步提升，其对整体盈利的拉动效应将增加。

②针对性修复传统板块，多措并举改善代工业务毛利率。一方面推进供应链集中采购管理，通过战略供应商合作实现采购降本；另一方面向高附加值品类倾斜，优化产品结构。下半年部分原材料成本已通过调价安排向客户传导，代工业务的毛利率压力有望边际缓解。

③公司通过外汇套期保值等工具降低汇率扰动，努力减少汇率波动对净利润的冲击。若汇率因素后续缓解，叠加B端调价落地，利润端具备修复基础。

针对“近期海运费情况”，恒林股份也给出应对措施：

公司已针对东南亚、北美等核心出口航线与主要船公司签订了年度长期运输协议。长协安排的核心价值在于：

①成本稳定性：锁定基础运价，降低即期市场运价大幅波动对经营利润的扰动。

②旺季舱位保障：在现货运价高企、舱位紧张的旺季，长协可保障基本舱位供应，避免因缺舱导致的出货延迟。

③动态优化配比：剩余货量通过即期市场灵活采购，公司会根据市场运价走势动态优化长协与即期的配比，在成本可控与灵活性之间寻求平衡。

另外，针对“如何降低汇率波动对利润的冲击”的问题，恒林股份表示，当前，公司应对汇率风险的核心思路是“自然对冲为主、金融工具为辅”的复合策略。

①自然对冲。公司业务涉及多币种收付，通过全球化的收支匹配减少美元净敞口。

②金融工具对冲。公司董事会已审议通过外汇衍生品业务计划，品种包括远期和期权，以套期保值为目的。

③运营端优化。通过产品结构升级、费用管控提升盈利韧性。

下半年，公司将根据汇率走势动态调整这组工具的组合比例，努力降低汇率对净利润的扰动。

从代工龙头到自主品牌，恒林股份正以OBM的规模化落地完成价值链跃迁，但汇率波动和原材料成本的压力，仍是考验其盈利韧性的重要变量。

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