1月29日，德尔未来科技控股集团股份有限公司（以下简称“德尔未来”）发布2025年度业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.6亿元至2.4亿元，相较于上年同期亏损8952.15万元，亏损幅度不仅未能收窄，反而可能大幅扩大78.73%至168.09%。扣除非经常性损益后的净利润预计亏损16,140万元至24,210万元，亏损同比亦显著扩大。这份预告揭示了这家家居企业在房地产行业深度调整周期中所承受的巨大压力。

导致业绩急剧恶化的原因是多方面的，且相互叠加。首先，宏观环境与行业需求疲软直接冲击了公司的基本盘。受国内房地产市场持续调整影响，下游装修装饰及家居行业需求不足，市场竞争加剧。这导致公司主要产品销量与销售价格双双下滑，核心的经销与工程业务渠道同步承压。传导至生产端，产能利用率维持在较低水平，固定成本无法有效摊薄，综合毛利率同比下降近5个百分点。报告期内，公司营业收入预计同比下滑约23%，主业呈现萎缩态势。

然而，更直接且猛烈的冲击来自资产减值。公告明确指出，公司地材板块的工程业务受房地产企业影响，回款风险显著增加。基于谨慎性原则，公司对此板块的应收账款及“工抵房”（以房产抵偿工程款的资产）计提了减值准备，合计金额高达约1亿元。这笔巨额减值如同在亏损的伤口上撒盐，成为拖累当期利润的最重要单项因素之一，也暴露出公司与房地产企业深度绑定的业务模式在行业下行期的脆弱性。

此外，公司正在为过去的扩张策略付出调整的代价。报告期内，公司持续推进定制家居板块的收缩策略，通过产能调整、处置闲置设备、优化人员结构等方式精简布局。这一系列“瘦身”举措本身也产生了约4000万元的管理费用、资产减值及处置损失。这意味着，公司正同时承受着外部市场收缩和内部战略调整带来的双重阵痛。

德尔未来这份业绩预告，清晰描绘了房地产产业链下游企业当前面临的普遍困境：市场需求收缩、价格竞争激烈、与开发商相关的应收账款风险集中暴露。此次大规模计提减值，可视作公司对历史积累风险的一次集中出清，但其对未来业绩的实质性影响以及公司能否凭借收缩策略度过行业寒冬，仍有待观察。

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