5月19日，美国家居零售巨头家得宝（The Home Depot®）交出一份喜忧参半的财报：营收利润双超预期，但同店销售增长乏力，楼市寒意的传导仍在继续。

根据公司发布的财报，在截至5月3日的2026财年第一季度，家得宝实现营收417.7亿美元，同比增长约4.8%，超出市场预期的415.2亿美元。净利润为32.9亿美元，合每股3.30美元，较去年同期的34.3亿美元和3.45美元有所下滑。经调整后的每股收益为3.43美元，高于预期的3.41美元。然而，衡量零售健康状况的核心指标——同店销售额仅增长0.6%，低于分析师预估的0.8%。

家得宝首席财务官Richard McPhail将业绩表现形容为一种韧性中的分化。他表示，当季潜在需求与去年基本持平，并强调公司的核心客户群——有房者，相比其他消费群体拥有更强的财务缓冲能力，因此需求得以保持。但即便是这一群体，消费行为也已明确出现变化。

“他们持续告诉我们，将推迟大型项目的支出，”McPhail表示，“这与我们过去几年观察到的情况一致。”这种谨慎使得油漆、园艺用品、庭院烤架和储物类商品受到普通消费者欢迎，而专业客户则更多采购电动工具、热水器和涂料等相对小规模或即时性的物料。贷款利率高企和房价居高不下，已连续三年抑制了需要大规模融资的房屋买卖和全面翻新活动。

McPhail进一步解释，消费者普遍对经济前景、购房负担能力心存顾虑。燃油价格上涨，房贷利率在2025年整体回落之后再度走高，裁员现象也不断增多，因此民众纷纷选择暂缓大额家装工程。消费者依旧有家装焕新意愿，户外用品、涂料品类销量表现亮眼，但不愿动工大型项目，直接导致木材、地板、灯具及定制木作等品类销售疲软。

此前家得宝一直认为近年房屋净值走高会利好家装消费需求。McPhail坦言，如今房主确实开始动用房屋净值贷款，但借贷人群多为信用评分偏低的群体，且这笔资金大多用于整合偿还债务，而非投入房屋装修。

在等待房市整体回暖的同时，家得宝正通过战略收购积极拓展其面向承包商、屋顶工等专业客户的业务，这一板块目前约占其总营收的一半。上周，公司旗下刚收购不久的SRS Distribution完成了对暖通空调设备批发分销商Mingledorff‘s的收购，进一步切入总可服务市场规模约达1000亿美元的市场。公司还积极拓展数字化运营，并推出人工智能辅助购物功能。

McPhail表示：“我们所做的一切，包括过去几年的收购，都是为了帮助我们在价值7000亿美元的专业市场中赢得更多份额。我们有赢得这个市场的资格，但目前还不完全具备赢得它的能力。”

尽管一季度的同店销售不及预期，家得宝依然重申了2026财年的业绩指引，预计全年销售增长2.5%至4.5%，经调整后每股收益增长最多达4%。管理层此前多次表示，住房市场若要显著回升，需要抵押贷款利率更大幅度的下降以及民众收入水平的实质性提高。

然而，外部环境带来的挑战依然严峻。自2月份短暂回落后，抵押贷款利率已随着能源价格和地缘政治紧张局势再度攀升，给原本重要的春季售房季蒙上阴影，消费者信心也出现恶化。4月美国现房销量环比仅微增0.2%，远不及市场预期。McPhail表示，公司正密切关注燃料价格和利率波动，但目前尚未观察到客户支出习惯因此发生显著改变。他还补充道，燃油成本上升将在多大程度上推高家得宝产品价格，目前尚难判断。

另外，McPhail提到，家得宝已提交关税退税相关申请，但目前仅收到小额退款，公司预计这笔退税无法为经营带来实质性净收益。

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