8月21日晚间，海鸥住工一纸公告揭开了停牌一周的控制权变更悬念。这家主营卫浴及厨房产品的企业，控股股东中馀投资拟将所持20%股份转让给博泰车联，作价8亿元，折合每股6.19元。这一价格较海鸥住工8月14日停牌前3.59元/股的收盘价，溢价约72.42%。

交易完成后，博泰车联将成为海鸥住工控股股东，公司实际控制人将由唐台英、戎启平变更为应臻恺。资料显示，博泰车联于2025年9月登陆港交所，是一家以AI技术为核心的智能座舱解决方案提供商。这意味着，应臻恺带领博泰车联港股上市尚未满一年，便以“H吃A”的方式拿下了首家A股上市平台。

这并非一笔简单的股权转让。在公告同日，中馀投资还与另一主体——福清曜鸿企业管理合伙企业签署了股份转让协议，拟向其转让海鸥住工5.01%的股份，转让价格同为6.19元/股，对价约2亿元。两大受让方共承接原控股股东25.01%的股权。

海鸥住工在公告中明确表示，博泰车联与福清曜鸿之间不存在关联关系、代持或一致行动安排。但公开信息显示，二者股东名单中均出现了福耀玻璃董事长曹晖旗下三锋控股管理有限公司的身影——三锋控股持有福清曜鸿38.67%合伙份额，并于2026年5月认购了博泰车联约89.6万股H股。这一交叉持股关系引发了市场对二者是否暗藏资本关联的关注。中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，这种“产业资本控股+独立财务投资人同价跟投”的双层结构，在A股易主案中属于可理解的设计：让博泰以20%精简持股拿下控股权、规避全面要约，又为原股东提供了退出通道。

高溢价的另一面，是两家公司共同的业绩困境。财务数据显示，海鸥住工2023年至2025年归母净利润分别为-2.33亿元、-1.24亿元、-1.18亿元，连续三年亏损，2026年上半年预计继续亏损3700万至4700万元。而接盘方博泰车联同样连年亏损，2023年至2025年年内亏损分别为2.84亿元、5.41亿元、10.94亿元，亏损呈逐年扩大之势。两家亏损公司的结合，为这笔溢价七成的收购增添了更多不确定性。

博泰车联在公告中表示，本次收购旨在将智能汽车能力向智能家居场景延伸，构建“车家一体”的战略布局。但收购完成后36个月内，公司承诺不存在将关联方资产注入上市公司的计划。从办公椅ODM到智能座舱再到卫浴制造，应臻恺的产业版图正在快速扩张。

根据安排，海鸥住工股票将于8月24日复牌交易。在72%的溢价收购和两家公司连续亏损的双重叙事下，资本市场将给出怎样的定价，仍有待观察。

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