8月26日，皮阿诺公布2026年中报。在定制家居行业深度承压的背景下，这家主营定制橱柜与衣柜的企业交出了一份“营收下滑、亏损收窄”的成绩单，但主业盈利能力依然面临考验。

上半年，公司实现营业收入1.9亿元，同比下降29.04%；归母净利润亏损416.40万元，同比减亏66.89%；扣非净利润亏损3266.64万元，亏损幅度同比扩大64.97%。经营活动产生的现金流量净额为-3517.40万元，由上年同期的净流入转为净流出。截至报告期末，公司总资产13.42亿元，较上年度末下降3.91%；归属于上市公司股东的净资产8.89亿元，较上年度末下降1.34%。

从业务结构看，定制橱柜收入8731.05万元，占比45.9%，同比下降40.54%；定制衣柜收入8431.45万元，占比44.33%，同比下降20.46%；门墙业务收入1217.68万元，同比增长17.68%，成为唯一正增长的核心品类。分地区看，境外销售收入609.55万元，同比大幅增长343.12%，海外市场拓展成效显著。

归母净利润减亏的主要动力来自非经常性损益。报告期内，公司出售天津子公司部分资产产生处置收益约2650.61万元，加上政府补助814.04万元及债务重组收益271.22万元，合计非经常性损益达2850.25万元，有效对冲了主业亏损。若剔除这些一次性收益，扣非净利润亏损反而扩大，反映出主营业务在成本刚性及费用支出下，盈利基础尚未稳固。

报告期内，公司顺利完成控制权变更，新控股股东初芯微入主，定向增发再融资工作稳步推进。公司表示，通过资产结构优化调整，整体净利润水平及现金储备情况得到有效改善。下半年，公司将主动优化现有销售及管理体系，持续推进营销模式升级与产品创新；持续加大海外增量市场开拓力度，拓宽全球市场触达边界；重点强化产品设计、品牌运营及前端营销团队的商务拓展能力，全面提升客户获取与项目交付水平。

行业层面，定制家居深度绑定地产后周期，随着稳地产政策落地及存量翻新需求释放，行业存在修复预期，但短期内市场分化与竞争加剧仍将延续。皮阿诺面临的主要风险包括房地产持续低迷导致的应收账款回收风险、原材料价格波动以及行业竞争引发的利润率下滑。境外收入暴增343%、门墙业务增长17.68%，这些结构性亮点能否在行业寒冬中持续放大，以及扣非净利润能否随品牌焕新及渠道优化而实质改善，将是市场关注的焦点。

展开