8月26日，恒林股份发布2026年半年报。在家具行业整体承压的背景下，这家以办公椅ODM代工起家的家居企业交出了一份营收逆势增长的成绩单，自主品牌战略与全球化布局成为穿越周期的两大核心引擎。

上半年，公司实现营业收入66.68亿元，同比增长24.7%；归母净利润1.21亿元，同比下降33.07%；扣非归母净利润1.16亿元，同比下降33.64%。经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比下降45.85%。公司计划每10股派发现金红利3.60元（含税），合计派现5006.41万元，分红总额占归母净利润比例达41.24%。

国家统计局数据显示，2026年上半年国内规模以上家具企业营业收入同比下降8.6%，利润总额同比下滑52.7%。恒林股份24.70%的营收增长，在行业普遍承压的背景下显得尤为突出。公司将营收增长明确归因于OBM（自主品牌）板块销售规模的壮大，自主品牌业务占比已提升至65.63%，成为驱动业绩向上的核心引擎。

分业务来看，综合家居板块实现营收29.72亿元，同比大增94.24%；办公家具13.51亿元，同比下降6.54%；软体家具7.16亿元，同比增长5.26%；板式家具3.9亿元，同比增长2.56%；新材料地板4.79亿元，同比下降24.24%。综合毛利率18.42%，同比微增0.6个百分点。

净利润下滑的核心原因并非经营基本面走弱。公司表示，归母净利润下降主要系报告期内人民币持续升值影响，确认的财务汇兑损失金额较大所致——这是外销占比高的全球化企业在人民币走强阶段的共性现象，属于非经常性扰动。随着公司海外业务规模的持续扩大，外币计价资产与收入的体量不断提升，汇率波动对账面利润的影响也相应放大。

全球化产能布局是公司应对贸易环境变化的关键举措。公司构建的“中国+越南+瑞士”三地协同生产体系，通过区域分散配置、产能优势互补，有效对冲了单一市场风险。其中，越南生产基地作为海外核心制造载体，通过“中国技术+本地化团队”的精细化管理模式，2026年上半年实现营业收入10.32亿元，成功覆盖对美代工订单。报告期内，公司前五名客户营收占比44.92%，核心客户订单持续稳定交付。

在制造端，公司持续推进精益生产与数字化转型。截至报告期末，公司拥有各类有效专利1702项，较上年同期增加143项，其中发明专利172项。研发投入9583.78万元，研发投入占营业收入比例1.44%。公司发布的AI体感工学相关技术成果已应用于代工人体工学产品智能化升级。

从“制造出海”到“品牌出海”，恒林股份正经历商业模式与价值链的双重跃迁。当OBM占比突破65%、越南基地营收超10亿元、AI体感工学产品持续放量，这家公司的长期价值逻辑正在从“代工龙头”向“全球化品牌运营商”切换，而汇率波动带来的短期利润扰动，不改其主业盈利的底色与成长韧性。

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