9月2日晚间，深交所官网显示，深圳智岩科技股份有限公司（简称“智岩科技”）创业板IPO披露了首轮审核问询函回复，保荐机构为中金公司。美国州销售税的历史欠缴问题成为监管关注的重点，而一份关税敏感性测试的结果更是揭示了这家跨境电商企业的盈利脆弱性。

智岩科技主营自有品牌智能氛围照明及智能小家电，依托“Govee”和“GoveeLife”品牌经营境外市场，报告期内北美地区收入占比超八成，主要通过亚马逊平台及品牌官网销售。

引发税务关注的背景，源于2018年美国最高法院对南达科他州诉Wayfair一案的裁决。该案确立了“经济关联”原则，允许州政府依据远程卖家的销售额或交易量触发销售税征收义务，而无需以实体存在为前提。各州在销售额门槛、交易量门槛等方面存在显著差异，制度碎片化程度较高，客观上增加了跨境卖家及时识别纳税义务的难度。受此影响，智岩科技自营网站及自营APP在美国部分州的收入触及纳税门槛，但未及时完成销售税注册、申报及缴纳，形成了历史申报义务，相关事项涉及收入占报告期各期主营收入的6.52%至8.24%。

截至2025年末，相关事项应交税费总额达6553.87万元，利息总额为624.05万元。公司表示已就该等本金及利息在财务报表中充分计提，并正通过自愿披露协议积极推进整改。由于公司未被任何州税务机关主动联系，且自愿申报程序在先，第三方税务顾问认为产生额外罚金的风险较小。

比销售税历史欠缴更值得警惕的，是公司的关税敏感性。公司进行了极端情景压力测试：若美国关税金额上涨120%且维持售价不变，2025年净利润将从约2.99亿元暴跌至9887万元，降幅高达66.89%。即便公司称已通过在美国市场提价5%-15%进行对冲，模拟测算显示，在提价2%且关税上涨120%的情景下，净利润仍将缩水40.11%，毛利率将从报告期水平分别降至46.10%、40.88%和41.82%。

从业务基本面来看，智岩科技2023年至2025年营收分别为26.53亿元、39.02亿元和47.05亿元，归母净利润为1.44亿元、1.80亿元和2.99亿元。公司境外收入占比超98%，其中北美市场占83.20%，对亚马逊平台依赖度虽逐年下降，2025年仍高达65.58%。本次IPO拟募资12.14亿元，用于智能照明及小家电产能建设、研发中心及品牌推广。

公司在回复函中还提示了地缘政治风险：若未来国际地缘政治冲突持续加剧，叠加贸易保护主义升级，可能迫使下游客户加速供应链“去全球化”重构，减少对我国产品的需求。目前，智岩科技创业板IPO审核状态已变更为“已问询”，上述税务合规整改的实质性进展及关税等外部风险，预计仍是后续审核中的持续关注焦点。

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