9月3日，皮阿诺披露，持股5%以上股东珠海鸿禄企业管理合伙企业（有限合伙）的减持计划已实施完毕。根据公告，截至9月3日，珠海鸿禄累计减持公司股份300,100股，占公司总股本的0.16%，合计套现约653.2万元。此次减持计划期限届满，实际减持规模远低于原计划不超过总股本3%的上限。减持前珠海鸿禄持股6.00%，减持后降至5.84%。其一致行动人共青城齐利持股数量未发生变化。

回溯来看，此次减持并非突然之举。2025年12月，珠海鸿禄曾向新控股股东初芯微协议转让1280.41万股，占公司总股本的7.00%，转让价格为13.284元/股，彼时即为控制权交接铺路。2026年4月，随着原实控人马礼斌通过股份转让及表决权放弃完成控制权移交，初芯微正式入主，尹佳音成为新的实际控制人。

珠海鸿禄此次减持节奏颇为温和：6月8日以集中竞价减持39,900股，减持均价约23.87元/股；之后在6月9日至8月27日期间，又以竞价及大宗交易方式减持26.02万股，套现约558.61万元。两次操作累计收回资金约653万元。有市场人士分析，作为财务投资型股东，在公司完成控制权变更后逐步回笼资金属于正常的退出安排。

这次减持完成的时间节点颇为关键。8月23日，皮阿诺3.95亿元定增方案已获深交所受理，由控股股东初芯微全额认购，拟发行不超过3451.5万股，募集资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款。

然而，从公司基本面来看，定制家居行业仍处于深度调整期。今年上半年，皮阿诺实现营业收入1.90亿元，同比下降29.04%；归母净利润亏损416.40万元，虽同比减亏66.89%，但扣非净利润亏损3266.64万元，亏损幅度同比扩大64.97%。减亏的主要动力来自非经常性损益——报告期内出售天津子公司部分厂房及土地使用权，确认资产处置收益2650.61万元，叠加政府补助814.04万元、债务重组收益271.22万元，合计非经常性损益达2850.25万元。扣除这些一次性因素后，主业盈利能力仍在恶化。

皮阿诺已连续两年亏损。2024年公司归母净利润亏损3.75亿元，2025年亏损收窄至3868.51万元。公司表示，营收下滑主要受宏观经济波动及房地产产业链需求收缩影响，新房交付量减少导致大宗业务及零售端订单萎缩。

珠海鸿禄减持计划以极低比例收尾，财务投资人有序退出；与此同时，控股股东通过定增持续注入资金，管理层完成更迭。当非经常性损益的“拐杖”逐渐撤去，皮阿诺能否在新股东的带领下恢复主业造血能力，仍待时间检验。

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