9月16日，红星美凯龙家居集团股份有限公司召开2026年半年度业绩说明会。董事长李玉鹏、财务总监杨映武、独立董事蔡庆辉、董事会秘书曹澍等管理层出席，就REITs进展、商场经营、业绩表现及降本举措等投资者关切问题作出回应。在行业整体承压的背景下，美凯龙交出了一份经营质量改善的半年报。

截至2026年6月末，美凯龙共运营72家自营商场、211家委管商场、16家特许经营商场，总经营管理面积超1850万平方米。上半年公司关闭2家低效自营商场，自营商场平均出租率升至86.9%，较2025年末的85%进一步提升1.9个百分点。自营及租赁收入达23.8亿元，同比降幅2.8%，明显小于整体营收降幅；毛利率提升至70.7%。

现金流方面，上半年经营活动产生的现金净流量为8.8亿元，同比增加6.8亿元，增幅达337%；较去年下半年环比增加2.6亿元。管理层在说明会上表示，经营质量持续提升，核心自营商场经营恢复情况好于行业整体水平。

业绩层面，美凯龙上半年实现营业收入30.9亿元，同比下降7.3%。但公司实现归母净利润7486万元，同比扭亏为盈。盈利改善的核心因素之一，是上半年公允价值变动损失约9884万元，较去年同期的21亿元大幅减少20亿元。

成本端同样呈现改善趋势。上半年公司整体营业总成本下降4.5亿元，降幅超过营收降幅。其中营业成本下降2.1亿元，降幅17%；销售费用下降1.1亿元，降幅29%；管理费用下降0.5亿元，降幅11%；财务费用下降0.75亿元，降幅7%。管理层表示，下半年将继续优化组织架构、提升人效，推进全面预算管理精细化，严控非必要支出，并继续发挥集采优势降低采购和运营成本。

在投资者关注的REITs进展方面，美凯龙回应称，公司已选定REITs资产包，中介机构已入场，目前在项目尽调阶段，将尽快推动商业地产REITs项目落地，后续进展将及时合规披露。

对于线上引流效果，管理层表示，家居消费决策链条长，成交主要在线下完成，行业内难以形成统一口径的线上至线下转化率指标。上半年公司持续整合抖音本地生活、小红书、高德、美团等线上流量入口，线上直播和电商引流主要承担种草、留资、预约到店的蓄客功能。报告期内新会员招募同比增长50%，在蓄客投入小幅增加的前提下，企划费用同比下降13%，引流效率和费用管控均得到改善。

在行业家居消费整体偏弱、家具和建筑装潢零售均有下滑的背景下，美凯龙通过稳商留商、降本控费与经营提效，实现了从亏损到盈利的转变。出租率、现金流与成本端的同步改善，能否在下半年延续，仍有待市场检验。

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