11月2日，居然智家发布公告，公司第十二届董事会第十次会议于2026年10月30日以通讯方式召开，审议通过了《关于子公司借款及提供担保的议案》。

根据议案，公司全资一级子公司北京居然之家家居连锁有限公司拟与内蒙古开远商贸有限公司签订《借款协议》，申请2亿元借款；公司全资三级子公司太原正祥工贸有限公司以其持有的位于山西省太原市长治路185号的相关不动产为该笔借款提供抵押担保。鉴于抵押物业已由太原正祥出租给全资四级子公司太原居然之家家居有限公司，太原居然拟就本次抵押担保事项向内蒙古开远出具《不可撤销之承诺函》，承诺在抵押权人依约行使抵押权时配合抵押权实现。

这笔看似常规的融资议案，在董事会上却出现了罕见的分歧。公告披露的表决结果显示，15位董事中12票同意、2票反对、1票弃权，议案最终通过。反对票来自董事黄文阁与邱鹏，理由直指“利率过高”。

根据《借款协议》主要内容，本次借款金额为人民币2亿元，借款期限自放款之日起至2027年1月29日止，借款利率为年利率12%。以2亿元本金、约一年期限粗略估算，仅利息支出就超过2000万元。对于一家盈利能力持续下滑的企业而言，这一融资成本确实不低。

弃权票则来自董事霍焱，其理由聚焦于程序层面。根据《居然智家公司章程》第一百二十五条，临时董事会会议的通知时限为会议召开3日前；情况紧急需要尽快召开的，可以随时通过电话或其他口头方式发出通知，但召集人应当在会议上作出说明。霍焱表示，本次会议属于情况紧急情形，发出通知当天即召开董事会会议，泰康委派董事没有充足时间对本次出借人的情况进行充分调查和了解。换言之，弃权的核心并非反对融资本身，而是对决策程序的仓促与尽调时间不足表达了保留意见。

董事会的分歧，折射出公司当下的资金压力。公告显示，受盈利能力下降影响，公司经营性净现金流持续下滑，长期贷款持续被压降。截至2026年三季度末，公司现金及现金等价物余额仅3.19亿元，可用现金确实较为有限。在此背景下，通过子公司借款并抵押不动产获取资金，成为缓解短期资金面紧张的选项之一。而12%的年利率虽被部分董事认为过高，却也反映出在当前融资环境下，公司获取资金的议价空间相对有限。

从经营基本面看，居然智家的业绩承压态势仍在延续。今年前三季度，公司实现营业总收入77.58亿元，同比下降15.29%；归母净利润2.37亿元，同比下降40.46%；扣非净利润3.84亿元，同比下降13.50%；经营活动产生的现金流量净额为12.6亿元，同比下降6.35%。此前公司在三季报中解释，业绩下滑主要系支持商户持续经营，给予优质商户部分租金及管理费减免等，导致租赁及管理业务收入出现阶段性下滑。收入端承压的同时，公司还需应对债务接续与日常经营的资金需求，融资压力可见一斑。

值得注意的是，本次担保属于公司体系内部担保。公告显示，家居连锁为公司全资子公司，本次担保事项风险可控，家居连锁未提供反担保；公司抵押的资产均用于公司及子公司自身融资担保，相关融资资金均用于日常生产经营。截至目前，公司及控股子公司之间的对外担保余额共计约45.55亿元，占公司最近一期经审计净资产的23.91%；对合并报表范围外单位的担保余额为0元。从担保结构看，风险仍集中在上市公司体系内部，未出现对外担保敞口。

一边是2亿元、年利率12%的融资需求，一边是两名董事对利率的反对与一名董事对程序仓促的弃权，居然智家这笔借款议案的表决结果，把公司短期资金压力与治理层面的分歧同时摆上了台面。对于这家以大家居为主业、正经历收入下滑与盈利承压的商业连锁集团而言，如何在缓解资金紧张的同时兼顾融资成本与决策程序的审慎，将是后续经营与治理中需要持续面对的课题。

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