10月30日，江山欧派门业股份有限公司（简称“江山欧派”）召开2026年第三季度业绩说明会，投资者最关心的问题集中在可转债到期兑付上。根据说明会记录，公司尚未转股的可转债金额为5.83亿元，明年6月到期后须支付的本息金额为6.87亿元。

面对投资者关于“是否能还债”“有无违约风险”的追问，公司给出了“自有现金储备、银行融资、存量资产变现、老业务回款”四大确定性渠道，并强调将按月跟踪资金、融资与回款进度，确保2027年6月到期前资金足额到位、按期足额兑付。

从具体资金安排看，自有资金是第一道支撑。截至2026年9月30日，公司账面可支配货币资金余额为5.03亿元，其中包含交易性金融资产1.5亿元及已取得借款1.05亿元。按公司的测算，自有资金可直接覆盖本次可转债剩余本息约73%。

在银行融资方面，公司已获得12.55亿元银行授信额度，已取得借款1.05亿元，后续将根据实际需求逐步提款，用于债务平稳接续。存量资产变现则指向投资性房地产及闲置资产的专项盘活方案，公司称将收回处置资金充实经营性现金流。

老业务回款方面，公司围绕应收账款建立了分层、分类、精细化的催收回款机制，结合客户资信、账期长短、催收难度等因素实施差异化回款举措，以增厚兑付资金储备。

资金压力并非只体现在可转债一项。说明会上披露，截至三季度末，公司货币资金约3.5亿元、交易性金融资产1.5亿元，合计资金约5亿元；有息负债主要为银行借款1.05亿元及应付债券6.57亿元。与此同时，公司应收账款账面余额约15亿元，其中相当部分为房企客户历史欠款。公司表示已按会计政策计提坏账准备，后续将结合账龄变化和客户回款情况继续做减值测试。对于投资者追问的现金流为负、账面资金与抵押款项仍不足以覆盖债务的问题，公司未给出新的量化口径，仍以四大渠道作为回应框架。

从经营端看，公司前三季度各渠道收入全面承压。说明会披露，2026年1至9月，代理经销渠道同比下降54.9%，直营工程渠道同比下降89.9%，外贸出口渠道同比下降23.05%；外贸渠道营业收入9480万元，毛利率为11.48%。

对于地产工程单萎缩后的公建业务，公司称直营的地产、酒店、学校业务正逐步减少，转为仅供货模式，通过代理经销渠道落地项目。柜类业务亏损严重，公司计划减少个性定制产品，向出口标准柜产品转型；模压门毛利率偏低，则归因于产线重资产、产量下行时固定成本摊薄不足及行业竞争加剧、售价回落。加盟服务渠道被公司视为主要盈利渠道之一，前三季度新增代理经销商3020家、取消33家。

在机器人、储能等新业务上，公司的表态较为审慎。机器人公司目前计划销售相关产品，尚未产生业务收入；储能柜采用购买核心部件进行系统集成组装后对外销售的模式，尚处于市场拓展与渠道搭建阶段，同样未产生相关业务收入。公司提示投资者注意投资风险，并表示将根据销售进展与盈利情况适时调整业务布局。

江山欧派的兑付安排能否在明年6月前真正落地，仍取决于资产变现进度、银行提款节奏与老业务回款的实际情况。公司给出的四大渠道构成了兑付框架，但框架之下的执行细节与时间表，仍是市场后续需要持续跟踪的关键。

展开