8月25日晚，金牌家居披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入11.84亿元，同比下滑19.41%；归母净利润亏损1.27亿元，上年同期为盈利6365万元，同比骤降299.88%；扣非归母净利润亏损1.43亿元，降幅达518.56%。

经营现金流延续失血态势，上半年经营活动现金流净额为-2.38亿元，2025年全年为-3.3亿元。截至6月末，公司总资产56.39亿元，较上年末下降6.67%；归属于上市公司股东的净资产25.87亿元，较上年末下降6.53%。

分产品来看，核心品类全面承压。整体厨柜收入6.02亿元，同比下降23.35%，毛利率19.07%，同比下滑6.48个百分点；整体衣柜收入3.71亿元，同比下降27.96%，毛利率20.52%，同比下滑9.62个百分点。唯一的增长来自木门，收入1.55亿元，同比增长44.38%，但毛利率仅2.78%，体量与盈利能力均难以弥补厨柜、衣柜两大核心品类的大幅下滑。综合毛利率17.40%，同比下降8.65个百分点。

分渠道来看，作为基本盘的零售业务收入5.93亿元，同比下降27.66%，毛利率21.28%，同比下滑10.62个百分点；大宗业务收入3.38亿元，同比下降22.95%，毛利率仅2.93%，同比下滑10.94个百分点。

唯一的亮点来自海外业务，收入约2亿元，同比增长31.93%，毛利率29.87%，基本持平。海外业务的逆势增长，表明公司全球多元化布局成效逐步显现。其中澳洲业务模式优化升级及合资服务中心落地，营收增速亮眼；中东虽受地缘局势影响部分项目落地节奏有所延后，但前端签约规模实现快速增长。

门店方面，截至2026年6月30日，公司门店总数为3606家，较年初的3620家净减少14家。其中零售窗口店从1904家增至1936家，净增32家；家装渠道店从1540家减至1469家，净减71家；社区店及其他门店基本持平。

公司正顺应消费者一站式需求、流量碎片化等行业趋势，推进新零售战略转型，构建零售窗口店、家装选材店、共享大店、社区店四级店态立体化协作渠道网络。零售窗口店中，零售门店1313家，推动上百家经销商完成整案转型；拎包样板店180家；局改店上半年签约120家、建店62家，累计建店123家。家装选材店布局1155家，持续深耕头部T50、腰部M500装企资源，扩大渠道覆盖，提升市场占有率；上半年新增头部装企门店32家，腰部装企合作率进一步提升，核心渠道有序拓展。

在海外布局方面，公司已在北美区域布局RTA分销商20家、零售经销网点36家，在北美以外区域布局品牌专卖店16家、渠道店18家。与此同时，公司完成对加拿大房产经纪龙头RIFO的战略投资，依托RIFO的经纪人网络及用户资源布局“GoldenHome”店中店，打通购房、设计、装修、家居的消费链路。

资产负债表同样暗藏隐忧。应收账款从上年末的2.42亿元攀升至3.01亿元，增幅24.38%，与营收下滑的趋势严重背离。期末投资性房地产4.93亿元，较上年末的2.38亿元暴增107%，公司解释为“盘活资产，闲置厂房出租增加”。

对于业绩大幅下滑，公司给出了三方面原因：受房地产市场持续调整、家居终端需求偏弱影响，营收减少，叠加行业价格竞争加剧及订单减少带来单位固定成本增加，导致综合毛利率下降；公司持续对海外业务、飞流AI、新零售等未来增长引擎进行战略投入，前期投入短期内对利润形成阶段性影响；2023年公开发行可转换公司债券对应的费用化利息约1800万元，对本期利润带来阶段性影响。

在传统业务承压的同时，金牌家居正加速布局AI赛道。公司推出行业首个“飞流AI”家装设计智能体，定位为让普通消费者直接获得专业级设计方案的工具，搭载纯全栈自研空间物理模型，40秒内交付专业级平面布局方案。截至目前，飞流AI平台累计访问量约50万人次，月活跃用户约4万人，访问用户服务意向转化率达10.81%，线索供需匹配率超30%，已覆盖全国300余个城市、44个城市62家装企。平台自然搜索流量占比超80%，自主获客效率持续改善。结合当前增长态势，预计今年12月单周访问量将稳步上行，明年全年累计访问量有望突破百万人次。

面对复杂严峻的市场环境，金牌家居提出以“三曲线战略”为引领：夯实“整家定制”第一增长曲线，做强“飞流AI平台”第二增长曲线，探索第三增长曲线。然而，当厨柜、衣柜两大核心品类收入分别下滑23%和28%，零售与大宗渠道同步萎缩，海外业务虽有超30%的增长但体量尚小，这家定制家居企业的转型之路仍充满挑战。

展开